天星资本:每周初访400家企业 投资不仅为赚钱

2016-11-01 15:26:51 来源:

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(原标题:【对话创新层】天星资本:每周初访400家企业 投资不仅为赚钱)

天星资本总裁 王骏

天星资本总裁 王骏

天星资本被称为新三板投资领域的怪客,2015年投资超过400家新三板公司,总裁王骏说:“从去年到现在,单是纯做影视的企业,我们就投了十几家”。

今年6月27日分层落地后,953家企业成为首批创新层企业,天星资本所投项目中有118家进入了创新层,占整个创新层企业数量的12.4%,更是让人感叹。

不过,国内投资部只要北大清华的天星资本,毁誉参半。在其“扫货”新三板之时,也遭到质疑,“投资不过脑”的标签就此贴在了天星资本身上,而前段时间频频减持更被认为是砸盘新三板。

那么,天星资本究竟是一家怎样的投资机构?其投资逻辑是什么?本期挖贝网《对话创新层》走进天星资本,以期拨开外界评论,还原这家站在风口的投资机构。

工业化投资:一周初访400家企业

挖贝网:天星资本的投资主题是什么?

王骏:天星资本主要围绕四个主题进行投资,一是科技改变生活;二是新工业革命;三是快乐生活;四是美丽中国。

挖贝网:这4个主题具体涵盖了哪些行业?

王骏:科技改变生活主题主要是指信息技术产业。新工业革命是指高端装备和智能制造领域。快乐生活主要是指消费升级带动下的文化传媒、医疗保健、食品饮料三个行业。美丽中国顾名思义,主要是指环保行业。

挖贝网:选择企业的标准是什么?

王骏:标准是“企业成长性”, 这是天星资本选择企业最大的标准,和新三板没有关系,也跟企业最终上哪一个板块没有关系。真正好的企业去哪个板是件顺其自然的事情。

挖贝网:除了成长性之外还看重什么?

王骏:天星资本始终是支持创业创新的企业,看重的是企业成长之后带来的社会效应。在过去,天星资本也会选择类似房地产公司来投,收益的确很好,但其社会效应或许相较而言不如互联网企业等等。所以天星的理念就是支持有社会效应的企业。

挖贝网:天星资本所投企业数达500多家,外界有声音认为天星资本的投资多是欠考虑的,对此种声音怎么看待?

王骏:天星资本所投资的企业绝对量的确很大,但绝非欠考虑。天星有9个大投资部,每个投资本十几个人,外加天星研究所二十几个人,整个投资部总计120多人,相当于十个小的创投公司。每一个人一周或要拜访3-4家企业,投资部每周初访企业或能达到400-500家。在此之后,是团队尽调,总监把关,投资合伙人批准,报风控等流程,整个流程下来,每周能上投决会的企业12家左右,最终敲定的企业仅2-3家。这是一个工业化投资流程。

挖贝网:工业化的投资流程会不会带来什么问题?

王骏:虽然是工业化投资流程,但天星的投资并非是简单的复制。天星资本分成8个行业,每个行业挖井挖的很深,虽然投资企业总数很大,但均是按照每个行业精耕细作的,500家企业是从更大的量中一点点筛选出来的。

挖贝网:分层之后,天星资本的投资会倾向创新层吗?

王骏:不一定。静态财务标准符合创新层的是好企业,但并不是所有企业都适合投资。投资者应该投的反而是一些还没有进入创新层的,或者是进了之后还有很大的爆发空间,甚至是还没有挂牌的企业。因而,天星资本的关注点仍然是在企业成长性上。分层是分类管理,是改善流动性的准备,但从投资者的角度,它不能成为判断企业是否值得投资的依据,只是一般参照。

挖贝网:天星资本未来的盈利空间有多大?

王骏:天星资本的盈利空间一是新三板流动性变好后,估值修复带来的收益,二是每一家企业的成长性带来的收益。两者是相乘的概念,是几何级的成长。

挖贝网韩廷宾(左)和天星资本总裁王骏(右)

挖贝网韩廷宾(左)和天星资本总裁王骏(右)

投资不仅是为了赚钱

挖贝网:天星资本怎么看待投资?

王骏:公司自成立那天起,就不是简单的做一家投资机构来赚钱,还是希望做成长远的事情。过去,中小板、创业板催生了很多投行,现在像天星这样的投资机构应该借助新三板来发展自己。

挖贝网:投资不为赚钱,那是为了什么?

王骏:赚钱是基础层面的,更高一个层面是天星资本建立成一个平台,并非为了赚多少钱,而是聚齐一大帮志同道合的喜欢投资的人,做大事业,在公司平台上实现价值。更宏大点儿来看,是通过投资,为社会做出一些贡献。

挖贝网:这是天星资本投资理念的来源?

王骏:没错,正如刚才所说,天星资本期望投资的企业是具有社会效益的。

挖贝网:对于所投企业也有这种要求?

王骏:是的,天星投资的时候也重视企业家精神、格局和理念。企业本身做再大,赚再多钱是没有意义的,一个企业如果要长远的发展,一定要有文化、理念,或者是更大的愿景。

挖贝网:天星资本的核心竞争力来自于什么?

王骏:是团队。天星资本招收员工的要求是一代比一代强,永远用比自己强的人,国内投资部天星只要北大清华的。如果团队没有了持续竞争力,就不能保证天星今后还能持续发展。

天星资本展台

天星资本展台

现在的做市制度缺乏竞争

挖贝网:如何看待引入私募基金做市?

王骏:这个是大势所趋,意义肯定很好。之所以让更多有做市能力的投资机构参与进来,是因为现在做市商是供不应求的,大量企业需要做市商提供流动性,活跃交易,但现在只有几十家券商,人员和资金都有限,远远满足不了大量企业的做市需求。目前虽然有了做市商制度,但还是没有完全发挥它的功能。

挖贝网:做市商机制没有完全发挥它的功能原因是什么?

王骏:因为现在没有竞争。引入私募基金就是引入了竞争。引入之后供给量变大,会改善做市机制。目前,一些券商的做法像投资机构一样是不对的,券商应该不断买入卖出来活跃交易。

挖贝网:天星资本来做市会有什么不同吗?会不会也做得像在做投资一样?

王骏:天星资本能做多好是未知数,关键是引入之后,有了竞争,有竞争才能变好,用制度约束一切。私募基金进入之后,资金数量肯定远超现在的状态。

挖贝网:从投资机构角度来看,还期待新三板哪些利好?

王骏:现在就是最大的利好。因为新三板的发展是一环扣一环,后续会出现公募基金,做市牌照放开,流动性变好。流动性改善,市盈率则会大大提高。新三板的成长性很高,比创业板好,但是其流动性不好导致市盈率低,所以给了投资机构很大的机会。

挖贝网:如何看待新三板这个市场?

王骏:新三板资本市场的出现,大大改善中国创投机构的投资环境。在此之前投资机构的退出周期长,出口太窄,而新三板出现之后,大大改善了这个情况。所以新三板是一个非常大的机会,一定要抓住。

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