近日，上市未满一年的家居品牌商——箭牌家居，发布了2023年上半年的财务报告。财务数据显示，上半年，箭牌家居营业收入为34.34亿，同比增长3.84%；净利润为1.71亿，同比下降28.37%。

从上半年的财务数据上看，上市不满一年的箭牌家居出现了明显的增收不增利。与2022年相比，箭牌家居的业绩增长出现明显乏力。这种乏力的背后，是箭牌家居促销所带来的苦果。

在半年报公布后，箭牌家居的股价就出现了深跌。半年报公布的翌日，箭牌家居的股价跌幅达到9.24%，在随后交易日，箭牌家居股价不断下探，跌破前期16元的支撑价位。数据统计显示，在半年报公布后三日内，箭牌家居累计跌幅达到14.95%，超过行业3.87%的均值。

(资料图)

一、促销过后，净利润下降近三成

股价的大跌，是投资者箭牌家居转型的担忧。近年以来，箭牌家居正在进行产品转型。在公开场合，箭牌家居多次表示，将研发生产智能家居产品，丰富产品品类，进一步优化产品结构，力争智能产品占比进一步提升。然而转型必然需要付出代价，对于原有的库存须进行必要的清仓。

据了解，箭牌家居产品主要分为卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜、其他共七大类。2023年上半年，箭牌家居的存货的账面价值为12.32亿元，占流动资产的比重为37.88%。

由于箭牌家居“智能家居产品产能技术改造项目” “年产1000万套水龙头、300万套花洒项目”，正在投资建设中，其项目周期为三年。若上述项目完成后，箭牌家居的产能将会进一步地增加。因此，其去库存的压力可想而知。

为此，箭牌家居执行了降价促销政策，其带来的结果便是毛利率的下滑。2023年上半年，箭牌家居的各项产品的毛利率全线下滑，其中，营业收入占比最高的卫生陶瓷产品毛利率下滑7.54%，龙头五金下滑4.77%，浴室家具下滑6.44%。

在半年报中，对于毛利率下滑。箭牌家居表示，报告期内，公司实施了积极的销售政策，加大市场促销力度，促进了主要产品品类的销售，进一步扩大了公司的市场份额，但促销力度加大同时也拉低了公司报告期的毛利率。

从利润端来看，箭牌家居的营业利润为2.03亿，同比下降26.55%；归属于母公司所有者净利润为1.71亿，同比下降28.37%。

二、经营目标化为浮云，下半年业绩成焦点

根据规划，箭牌家居2023年，公司目标实现营业收入、净利润同比2022年增长15%~25%。以2023年上半年经营业绩来看，箭牌家居所定的经营目标已化为浮云。

早在在今年一季度，箭牌家居的业绩就出现明显的下滑。数据显示，在一季度，箭牌家居净利润仅为0.03亿，同比下降89.53%。

对于上市首年，业绩出现如此大幅的变脸。有投资者在一季度报公布后，就对箭牌家居所提的经营目标表示了质疑。在互动平台上，投资者提出：“今年业绩目标是多少？董事长有信心实现增长吗？”

对于投资者所提的经营目标质疑，箭牌家居在平台提出一系列的经营措施。但同时，也表示上述经营目标并不代表公司2023年度对投资者的业绩承诺，能否实现取决于市场状况变化、经营团队实际经营管理成果等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者对此保持足够的风险意识，并且理解经营目标与业绩承诺之间的差异。

在投资者活动中，不少投资者对于箭牌家居下半年的工作表示关注。活动中，投资者提出了四个核心问题：公司下半年的工作重点、对零售门店渠道的改善措施、促销政策的调整方向以及如何应对智能马桶均价的下降。

这些问题背后反映了投资者对公司持续增长和市场适应性的关注，也预示着箭牌家居在家居行业中所面临的挑战与机遇。

对此，箭牌家居明确表示，为了更好地满足市场和客户的需求，将在接下来的半年里，全力推进零售渠道的增长、细化促销政策，并全面优化内部成本，努力提升公司的总体盈利能力。

在促销政策方面，箭牌家居强调将根据市场实际需求进行调整。新的促销政策将更加关注于主销产品、主推产品以及自产型号，旨在确保主要产品能够得到充分的市场推广，同时优化促销产品结构，以降低对公司毛利率的潜在影响。

对于如何应对智能马桶均价下降的问题，箭牌家居表示，公司计划通过产品创新和优化，进一步拓展轻智能马桶的市场，加大对全功能智能马桶的高端产品布局和推广，从而稳定智能马桶的整体均价。同时，提升生产效率、零部件标准化和内部管理成本控制也将作为主要策略，以确保智能坐便器能够维持较好的毛利率水平。

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