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物流是畅通国民经济循环的重要环节，也是支撑国民经济发展的基础性、战略性的先导性产业，与宏观经济增长的协同性高。快递终端主要为电商商户，市场高度集中。随着电商发展、企业信息技术及成本管控能力加强，商品流通环节减少，时效、品质等服务要求提升，零担快递化趋势明显，头部零担企业迎来了新的市场机遇。

4日20日晚间，“零担之王”德邦股份（603056.SH）发布2022年度业绩报告。年报显示，公司精细化管理和降本增效取得了突出成果，盈利水平大幅提升。其中，公司净利润达6.49亿元，同比增长339.08%，扣非后净利润达3.13亿元，同比增长250.60%。业内人士指出，德邦作为在直营大件领域的优质企业，近年来重视成本管控和效率提升，这一经营举措也正向影响了盈利能力。公司在核心资源上持续扩充，持续投入并夯实物流底盘，加上与京东物流的协同不断深化，业绩上的增长惯性有望持续。

德邦股份此前以零担的传统业务立身，拥有行业领先的网络布局、市场渠道、服务体验和精益管理经验，是快运行业内兼具品牌与盈利能力的优质资产，京东物流对德邦股份的收购亦印证了公司直营化网络的价值。

在行业格局改善、下游消费复苏的大环境下，德邦凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复了盈利水平。

在成本方面，得益于持续推进末端网络变革以及运输成本精细化管控等相关举措，2022年全年德邦营业成本为281.92亿元，同比下降0.97%。得益于扎实的人才基础及数智化系统支撑，公司管理费用也得到了有效节降，管理费用19.44亿元，同比下降13.57%，占收入比同比下降0.98个百分点。

目前，德邦股份的业务主要由快运和大件快递业务收入构成，2022年两大业务收入占总收入的比重为96.80%。自2018年全面发力大件快递业务后，近年快递业务保持较为稳定的增长，公司2022年全年快递业务收入占总收入比重已提升至66.21%。

值得注意的是，随着德邦与京东协同性进一步深化，对德邦业绩提升带来较大助力。

据德邦3月17日发布的日常关联交易预计公告，2023 年，德邦股份预计向京东集团及其控制企业提供金额 22.83 亿元的劳务。公告中数据预计，德邦与京东集团的业务合作有望额外带来约 7.28%的收入增长。

国海交运周延宇对此发布研报表示，与 2023 年 1月公告的关于签署服务协议暨关联交易公告中的 1.8 亿元相比，此次预计金额有大幅提升，京东集团导流规模明显增加，代表双方业务合作试点顺利，未来更多业务经营与运营协同有望加速落地。在协同效应的不断发挥下，该机构持续推荐直营快运龙头德邦股份。

在德邦融入京东生态圈一年后，德邦不仅为京东物流补齐自身大件和零担物流短板，扩充干线网络能力，从而使京东物流获得产品端和上市公司平台价值，还利用商流和综合资源赋能，充分发挥自身优势，采取一系列降本增效措施，实现扭亏为盈。随着京东物流与德邦在业务上的进一步深度合作，德邦未来的成长空间值得期待。

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