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上市公司积极回购，表明现在的估值已经偏低，投资者不宜再过分悲观，要相信价值投资的力量，好公司的股价迟早会受到资金的青睐。

“政策底”之后还有“市场底”，而“市场底”的到来，需要很多利好政策的具体实施。现在的A股回购潮，正是上市公司基于利好预期的自我反馈，即在利好具体实施前进行的左侧交易，不仅支撑自己的股价，同时还能获得较低的回购成本。

上市公司回购只有在低价区进行才是利好，如果是追着历史天价去回购，那不是利好，而是投机炒作。而现在，恰恰就是历史低价区，所以上市公司的回购潮至少在买入环节都是利好股价的。

实际上，在股价处于底部区域时，真实的卖压并不大，除了那些量化资金还在不断交易之外，很多投资者都不再进行交易，于是才有了大量资金去追逐新股进行投机炒作，因为总有耐不住寂寞的资金要去寻求一点刺激，而绝大多数的股票都是处于无量空跌的过程中。那么此时上市公司的回购资金一旦进场，就能有效缓解抛压，此时市场最缺乏的是信心。

上市公司出面回购股票，正是在给投资者增加信心。他们试图告诉投资者，自己的公司股价已经偏低，让投资者不要再卖出持股，相反还可以买入股票，这样就能促进股价的企稳，如果未来再有进一步的利好支撑，那么股价还有可能止跌回升。

虽然上市公司回购股份对于公司股价具有支撑作用，但是这种支撑力度不会很强。相比之下，上市公司高管增持和大股东增持股份都有更强的效力。因为上市公司回购股份，投资者多少还是担心这部分股票将来的用途，如果是直接注销，自然是极好的。但如果是用来进行股权激励或者员工持股计划，投资者就会担心这是不是又是在给高管谋福利。所以本栏认为，如果将来能够看到更多的上市公司高管或者大股东增持股份，将会对股价造成更有力量的支撑。

当然，投资者要认清，现在的上市公司回购股份只是在公司层面的支持。未来还会有利好组合拳的系列实施。投资者可以发现，现在的利好政策，已经不像过去的股市，利好一公布马上来个千股涨停，现在市场规模太大，瞬间的超级大暴发一般也只会出现在个股和板块层面，大盘的止跌回升需要一个逆转的过程。所以投资者要能忍耐住这段时间的寂寞，等待市场逐渐走出“市场底”，这样才能在未来获得稳健的投资收益。今后的底部，都不会是一个时间点，而是一个时间段。

那么这段时间投资者应该干什么？中期报告正在不断出炉，投资者不妨多关注中期报告中那些主营业绩逐渐走好的公司，并不需要有多么耀眼的光环，只要它们业绩增长、估值不高，那么这些公司的未来发展大概率都会不错，投资者此时把精力用在选股上会比关注行情波动更有价值。

北京商报评论员 周科竞

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