电力设备行业研究:锂电海外布局推进 组件排产提升

2023-08-02 02:57:11 来源: 上海证券有限责任公司

行情回顾

过去一周,电力设备行业上涨1.22%,表现弱于大盘,在所有一级行业中涨跌幅排名第22。分子板块看,电池上涨2.36%,风电设备上涨2.08%,光伏设备上涨0.79%,其他电源设备上涨0.34%,电网设备下跌0.15%,电机下跌1.92%。

核心观点&数据


(资料图片)

动力电池

核心观点:电池端,考虑补贴及其他政策对新能源汽车销量的拉动,头部电池厂商海外布局持续推进,上游原料价格下降释放成本压力,我们看好后续动力电池出货量增长,盈利能力提升。材料端,考虑干法隔膜供应持续偏紧,8月供需缺口有望进一步拉大,湿法隔膜需求受下游强备货意愿驱动稳中有增,我们看好头部隔膜厂商业绩增长。

数据更新:根据鑫椤锂电数据,7 月28 日动力型磷酸铁锂报价8.9-9.6万元/吨,三元材料5 系报价21.0-23.6 万元/吨,三元材料6 系报价23.3-24.0 万元/吨,三元材料8 系报价25.6-27.3 万元/吨。电池级99.5%碳酸锂报价27.5-28.6 万元/吨,工业级99.0%碳酸锂报价26.2-27.2 万元/吨,电池级硫酸锰报价0.61-0.63 万元/吨,电池级硫酸镍报价3.25-3.35 万元/吨。

光伏

核心观点:2023H1国内光伏新增装机78.42GW,同比+153.98%,其中Q2新增装机44.76GW,集中式新增21.93GW,环比+ 41.21%,分布式光伏新增22.83GW,环比+ 25.94%。组件降价的趋势下,集中式光伏对装机贡献开始进一步凸显。从终端情况看,组件价格区间进一步下降,未来有望继续带动需求增长,8月光伏项目开工率相较于7月环比提升。产业链端,组件排产继续提升,8月组件环节企业排产环增15-20%。

数据更新:根据Infolink数据,2023年7月26日,硅料价格67元/KG,环比+1.52;182mm、210mm硅片价格分别为2.8、3.75元/KG,环比持平;单晶PERC 182、210电池价格分别为0.73、0.72元/W,环比持平;单晶单面PERC 182、210组件价格分别为1.3、1.32元/W,环比分别-0.76%、-0.75%。辅材方面,根据SOLARZOOM数据,2023年7月26日,正银、背银价格分别为6306、3590元/KG,周环比持平;EVA、POE胶膜价格分别为8.5、14.5元/㎡,周环比持平;3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25、17元/㎡,周环比持平。

投资建议

动力电池:

2022年7月开始动力电池板块持续下行,当前板块估值位于过去3年0.96%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。

看未来,我们预计动力电池需求将逐步改善,持续看好锂电池产业链。

1)电池端,建议关注宁德时代,公司技术壁垒高、盈利稳定,公司海外布局持续推进,竞争力有望进一步提升。

2)材料端,负极环节建议关注璞泰来,下游需求回暖,头部企业瓜分增量订单,开工率回升。隔膜环节建议关注星源材质、恩捷股份,星  源材质受益储能行业对干法隔膜需求拉动,公司在干法隔膜领域布局产能靠前;恩捷股份旗下江西睿捷第二条铝塑膜产线已全线贯通,预计第三条铝塑膜产线也将于今年下半年贯通。

光伏:

1)看好下游需求及组件排产回升,直接利好相关辅材环节(量升利稳)。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节,推荐鑫铂股份,建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。

2)持续看好新技术方向,建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技,建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

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